De - equitisation/bezüglich - equitisation
De-equitisation/re-equitisation
De-equitisation/re-equitisation
De-equitisation ist der Ersatz der Schuld für Billigkeit, besonders auf dem Niveau der Märkte. An der Firmenebene tritt das De-equitisation durch teilen Sie Rückkäufe, Erwerb für Bargeld und ähnliche Verhandlungen auf.
Trotz Kapitalaufbauirrelevanz macht Kapitalaufbau genug aus, um zu überzeugen überzeugen Firmen, in Erwiderung auf ändernde Bedingungen zu justieren. Die Änderungen, die De-equitisation auslösen (oder sein gegenüberliegendes, Re-equitisation) reflektieren Änderungen in den Kosten von Schuld und von Billigkeit.
Das Motiv für die Justage des Kapitalaufbaus ist normalerweise, das Kosten der Kapitalbeschaffung (d.h. die WACC) zu senken. Man würde folglich annehmen, dass De-equitisation auftreten würde, wenn Schuld preiswert und, wenn Billigkeit preiswert ist - merken, dass diese vom Punkt des Ausstellers ist, also hohe Aktienkurse der preiswerten Mittel für Billigkeit und niedriges Erträge für Schuld Re-equitisation ist.
Dies heißt, dass De-equitisation und Re-equitisation Anzeigen der relativen Schätzungen der Schuld sein können und Billigkeit, am allgemeinsten, Schuld-finanzierte Anteilrückkäufe gedeutet wird, während, anzeigend, dass Billigkeit geunterschätzt wird. Dieses kann auf den Firma- und Marktniveaus zutreffen.
Jedoch würde es genauer sein, zu sagen, dass, was angezeigt wird, die Ansicht des Managements eingeschaltet ist, ob Schuld oder Billigkeit preiswerter ist. Die Kosten von Billigkeit hängen von erwarteter Rückkehr ab, und beim Festsetzen diesem können Manager die gleichen Fehler wie Investoren, trotz des Habens von mehr Informationen machen.
Ein Beispiel der weit verbreiteten Managementfehler liegt in der Volumenpopularität von Rückkäufen während der Dotcomhochkonjunktur. teilten Aktionäre und Management die over-optimistic Vorhersagen des Wachstums und regten sie an, Billigkeit als billig falsch festzusetzen.
Die Kosten von Schuld und von Billigkeit sind beeinflußt durch Vorstellungen des Risikos. Es ist einfach, zu sehen, dass De-equitisation 2007 und 2008 eine Notwendigkeit verursacht wurde, Bilanzaufstellungen als Investoren zu verstärken, die weg von Schuld geworfen wurden. Während dieses Billigkeit und flüchtigen Stoff der Schuld weniger bildet, bedeutete die größere Menge der Schuld gehalten, dass der Markt als Ganzes noch dem gleichen Gesamtrisiko ausgesetzt wurde - eine Momentbetrachtung des Modigliani-Miller Arguments zeigt, dass diese so sein muss.
Eine weniger grundlegende Ursache der Änderungen in den relativen Kosten von Schuld und von Billigkeit ist Besteuerung. Rückkäufe werden auch manchmal als Steuer-leistungsfähige Methode des Zurückbringens des Geldes zu den Aktionären verwendet, würde der anders als Dividenden gezahlt, aber dieser sollte mehr als ein begrenzter Effekt auf De-equitisation, weil es Mittel von Leisten einer Zahlung an Aktionäre, nicht ist ein Grund für das Leisten einer größeren Zahlung, nicht zu den Aktionären haben.
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