Freier Bargeldumlauf
Freier Bargeldumlauf
Freier Bargeldumlauf
Freier Bargeldumlauf (FCF) misst, wie viel Geld eine Firma verdient, nachdem sie Wartung capex abgezogen hat, aber vor capex auf Expansion.
Dieses ist wichtig, da es Schätzung des vorhandenen Geschäfts ohne das härtere zum Eselswert der Investition in der Expansion und in den neuen Risiken erlaubt. Die letzteren sollten mehr als das Geld sein, das in ihnen investiert wird. Wie viel mehr hart ist, festzusetzen und die Bewertung der Firmen unter Verwendung ihres freien Bargeldumlaufs weicht die Frage aus.
Dies heißt, dass, freie gegründete Schätzungen des Bargeldumlaufs verwendend, Firmen unterschätzt, die besonders gute Gelegenheiten haben zu investieren. Es bedeutet auch, dass es Firmen überbewertet, die genug schlecht geleitet werden, um Investitionen zu bilden, die Aktionärwert zerstören. Das letztere ist nicht so selten, wie es sein sollte, weil Manager normalerweise fördern, indem sie mehr als erweitern, ist in den besten Interessen der Aktionäre.
Der freie Bargeldumlauf ist der selbe, der, was die Dividenden sein würden, wenn eine Firma, die entschieden wurde, um soviel wie es auszuzahlen in den Dividenden, entweder ohne hinunter seine Betriebs- oder Erhöhungschuld zu laufen könnte.
Freier Bargeldumlauf (FCF) ist in den verbilligter Bargeldfluß Schätzungen häufig benutzt.
Ein rauer freier Bargeldumlauf kann vom Bargeldumlaufaussage berechnet werden:
FCF = Betriebsbargeldumlauf - Steuer - capex
Diese freie Bargeldumlaufzahl würde in einem DCF verwendet. Freier Bargeldumlauf kann in den Schätzungverhältnissen auch verwendet werden. Ihn mit EV zu vergleichen ist vermutlich das im Allgemeinen nützliche: EV/FCF. Ein Billigkeitsinvestor kann es vorziehen, den gezahlten Nettozins auch zu subtrahieren und diese Zahl in einem DCF zu verwenden, oder Cashflow pro Anteil zu berechnen.
Das Problem mit diesem rauen freien Bargeldumlauf ist, dass es alles capex umfaßt, nicht gerade Wartung capex (die Menge erfordert, um vorhandene Betriebe zu halten zu gehen). Dieses ist nicht ernstes Problem, wenn ein DCF verwendet wird, vorausgesetzt dass die Prognosen, die im DCF verwendet werden, den Nutzen der Extra-Investition reflektieren. Es kann EV/FCF und Cashflow/Anteil für Firmen schlecht verzerren, die schwer investieren. Es ist normalerweise eine angemessene Annäherung, da Wartung und expansionistisches capex nicht leicht trennbar sind und Expansion eine Notwendigkeit sein kann, zwecks im Geschäft zu bleiben, eher als seiend echt beliebig.
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