Tipo de descuento

Un tipo de descuento es el porcentaje por el cual el valor de un flujo de liquidez en una valuación de flujo de liquidez descontado (DCF) es reducido para cada vez el período por el cual es quitado del presente.

La valoración de un tipo de descuento conveniente es a menudo la parte más difícil y más incierta de un DCF. Esto es empeorada solamente por el hecho de que el resultado final es muy sensible a la opción del tipo de descuento - un pequeño cambio en las causas del tipo de descuento un cambio grande en el valor.

Para seguridades mencionadas el tipo de descuento se calcula lo más a menudo posible usando CAPM. La disponibilidad de ambos datos para calcular betas y de los servicios que proporcionan estimaciones beta hace esto conveniente.

Flujos de liquidez con excepción de seguridades mencionadas

Para las seguridades sin apuntar y para otros tipos de corrientes de los flujos de liquidez llega a ser un poco más difícil. Si existen las seguridades mencionadas que son similares en términos de riesgo undiversifiable, después éstos se pueden utilizar como pruebas patrones para estimar lo que debe ser el tipo de descuento apropiado.

Un acercamiento comparativamente simple es encontrar a una compañía de juego puro en tan similar un negocio como sea posible y calcular su WACC. Éste puede ser el tipo de descuento apropiado, o puede necesitar el ajuste adicional. Si otros ajustes son necesarios es generalmente el mejor trabajar del WACC, usando el CAPM, calcular lo que sería dada el beta solamente a financiación de la equidad, y ajusta el beta. Esto está correcto debido a irrelevancia de la estructura de capital.

Es a veces posible hacer ajustes simples. Por ejemplo, si los flujos de liquidez hacen frente (componente undiversifiable de) a una volatilidad similar del rédito a la prueba patrón, solamente un diverso nivel de engranaje operacional, multiplique simplemente el beta por el cociente (1 + los costes fijos como porcentaje de réditos) para de los flujos de liquidez que son evaluados iguales para la prueba patrón.

En muchos casos será necesario utilizar el modelado detallado para estimar la diferencia en la sensibilidad a los elementos undiversifiable. Esto significa en la práctica el modelado de la relación entre el desarrollo económico (la economía es el riesgo undiversifiable principal) y ambos sistemas de flujos de liquidez. Puede ser más simple utilizar el mercado como la prueba patrón, en este caso el cociente es el beta.

En muchos, si no la mayoría, casos en los países desarrollados, es posible encontrar bastante un buen comparador puro del juego y evitar el acercamiento complejo.

Un acercamiento del último recurso es utilizar simplemente qué aparece ser un premio de riesgo sensible sobre el mercado o el el riesgo libera tarifa.

En todos los casos, dure especialmente, él es útil para calcular un DCF con varios diversos tipos de descuento, para poder considerar claramente la sensibilidad del resultado final a esta asunción.

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