Irrelevancia del dividendo

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Irrelevancia del dividendo

Si una compañía hace el dinero, bajo la forma de afluencias de efectivo, que el dinero pertenece a los accionistas. No debe importar si una compañía guarde el dinero y lo invierta. o vueltas el dinero a los accionistas. El es se asume qué, correctamente, por la mayoría de los métodos de la valuación tales como flujo de liquidez libre DCFs.

Es también posible demostrar que debe diferenciar poco a los inversionistas si los dividendos son pagados o no mientras que los inversionistas ellos pueden reproducir los movimientos de efectivos de diversas políticas del dividendo. Por ejemplo, si una compañía paga dividendos, solamente un inversionista preferiría el dinero que se reinvertirá, después el inversionista puede utilizar simplemente los dividendos para comprar más partes.

Inversamente, si una compañía conserva demasiado (desde el punto de vista de un accionista), después el precio de las acciones será alzado por la posición de efectivo más fuerte de la compañía, y el accionista puede compensar eso vendiendo algunas partes.

Estas discusiones para la irrelevancia del dividendo son estrechamente vinculadas a las discusiones de Modigliani-Miller para irrelevancia de la estructura de capital.

Sin embargo los inversionistas reaccionan a menudo a los cambios en política del dividendo por un número de razones.

Una razón de pagar o de no pagar dividendos es las consecuencias de impuesto. Qué las compañías pueden hacer para reducir al mínimo el último recibo de la contribución (sus los propios y accionistas combinados) variará con reglas de impuesto y su base del accionista (diversos tipos de accionistas, tales como individuos y fondos de jubilación, hacen frente a diversas reglas de impuesto).

El impuesto tiene indudablemente un efecto importante pero está lejos de ser el toda la historia: las compañías pagan dividendos incluso bajo legislación fiscal que lo hagan siempre mejor, de ese punto de vista, para conservar el dinero. La versión simple de la irrelevancia del dividendo también no hace caso de los costes de la transacción (los costes de comprar y de vender partes). Si una compañía sigue una política del dividendo que se adapte a ellas, ahorran a los accionistas los costes de las transacciones contraídos mímico una diversa política.

Finalmente, y más importante, pagar dividendos envía señales al mercado. La mayoría de la gerencia de sociedades no tiene gusto de dividendos del corte. Esta es la razón por la cual dividendos especiales se utilizan para los pagos únicos. Por lo tanto, cuando una compañía paga un dividendo está demostrando que la gerencia se siente confiada que las ganancias de la compañía serán siempre suficientes pagar ese dividendo.

El dinero de vuelta a los inversionistas, si con dividendos o vueltas del capital, también demuestra a inversionistas que una compañía está dispuesta a volver el dinero él no puede invertir provechoso bastante para beneficiar a accionistas. Esto es, por supuesto, qué compañías deben hacer pero, dado que muchas compañías han perdido el dinero del accionista en el edificio del imperio (es decir expansión excesiva y adquisiciones), una buena voluntad de volver el dinero está tranquilizando para los inversionistas.

Aunque la irrelevancia del dividendo no esté totalmente correcta, él bastante una buena aproximación a la realidad que la valuación fundmental debe no hacer caso generalmente de la política del dividendo. El aspecto de señalización de la teoría más completa sugiere que producción de dividendo es una medida importante de confianza de la gerencia, y por lo tanto se puede tomar como indicador de la estabilidad de ganancias.





Irrelevancia del dividendo

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