Alfa portable
Alfa portable
Alfa portable
La alfa portable es la transferencia de alfa a partir de una lista a otra. Es un proceso que requiere protección el beta de la lista de la cual se está transfiriendo la alfa, y también de ajustar la lista a la cual la alfa se transfiere para mantener su beta. Es comúnmente una parte de indexación de direcciones realzada y de estrategias similares.
Ejemplo alfa portable
Un fondo de jubilación tiene inversiones diversificadas. Esto incluye conservador una lista BRITÁNICA del funcionamiento tiene un beta de 1.0 (concerniente al FTSE 100).
Los gestores de fondos de inversión quieren invertir más agresivamente para aumentar vueltas, pero los administradores no convendrán las altas estrategias beta.
La solución elegida es:
- Venda la parte de la lista BRITÁNICA, para financiar inversiones más agresivas
- Esto deja la lista BRITÁNICA con un beta de menos de una. Esto presionará vueltas en un mercado de levantamiento. La parte del dinero levantado (de la venta) se utiliza tan para entrar en FTSE 100 futuros de índice para volver el beta a 1.0.
- El bulto del resto que invertimos en un fondo activamente manejado existente del pequeño casquillo del external
- Este fondo tiene un alto beta. El resto del dinero se utiliza para comprar entra en más futuros de índice en el índice de FTSE pequeño casquillo. Esto cerca el beta del fondo activo
El resultado final es que la alfa de la lista activamente manejada está agregada a las vueltas de la lista BRITÁNICA de las equidades del fondo de jubilación sin afectar a su beta.
El dinero es necesario firmar contratos de futuros, porque margen es necesario cubrir la posibilidad de una responsabilidad
Aplicaciones de la alfa portable
La alfa portable es atractiva por las mismas razones que son fondos de cobertura: es una fuente de alfa que sea sin correlación con los mercados. Ofrece una gama amplia de inversiones de la alfa solamente, incluyendo de largo tradicional solamente gerencia activa.
Las vueltas de los fondos de cobertura tienden arriba a ser correlacionadas con los de otros fondos de cobertura después de las mismas estrategias básicas (a pesar de las variaciones propietarias empleadas). Esto reduce la diversificación que ofrecen. Hay muchos otros inversiones alternativas disponibles pero todos que tienen cualquier necesidad beta la alfa de ser hecho portable para ser utilizado de esta manera.
Críticas de la alfa portable
El problema dominante con alfa portable es que, aunque limite beta, la alfa agregada viene con volatilidad agregado. Es decir no permite realmente la adición de alfa sin riesgo cada vez mayor. En lugar, explota la debilidad de beta como medida del riesgo para ocultar el riesgo adicional.
La alfa portable entrega en última instancia vueltas agregadas con riesgo de under-performing. Esto no es muy diferente de la gerencia activa tradicional. También agregó costes adicionales: en el ejemplo arriba, no sólo hace los honorarios la paga del fondo de jubilación del encargado activo, pero también absorbe los costes de las transacciones de los futuros necesarias para neutralizar el efecto sobre beta.
No está claro que la alfa portable beneficia a inversionistas. Permite que los encargados de inversión carguen honorarios de gerencia activos de los clientes que pudieron optar de otra manera por estrategias pasivas.
Alfa portable
Páginas relacionadas: Neutral del mercado | Vuelta del absoluto | Error de seguimiento | Fondo alfa | Lista eficienteCategorías relacionadas: Estrategias
Índice alfabético: A~B C D~H I~O P~R S~Z