De - equitisation/au sujet de - equitisation

De-equitisation/re-equitisation

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De-equitisation/re-equitisation

De-equitisation/re-equitisation

De-equitisation est la substitution de la dette pour des capitaux propres, particulièrement au niveau des marchés. Au niveau d'entreprise De-equitisation se produit par partagez les rachats, acquisitions pour l'argent comptant, et transactions semblables.

En dépit de inapplicabilité de capitaux permanents, capitaux permanents importe assez pour persuader persuade des compagnies de s'ajuster en réponse aux états de changement. Les changements qui déclenchent De-equitisation (ou son opposé, re-equitisation) reflètent des changements du coût de dette et de capitaux propres.

Le motif pour ajuster les capitaux permanents est habituellement d'abaisser le coût capitaux (c.-à-d. les WACC). On supposerait donc que De-equitisation se produirait quand la dette est bon marché et re-equitisation quand les capitaux propres sont bon marché - notent que c'est du point de l'émetteur, ainsi des cours élevés d'actions de moyens bon marché des capitaux propres et bas rendements pour la dette.

Ceci signifie que De-equitisation et re-equitisation peuvent être des indicateurs des évaluations relatives de la dette et des capitaux propres, le plus généralement, des rachats dette-placés de part sont interprétés pendant qu'indiquant que des actions ordinaires sont sous-évaluées. Ceci peut s'appliquer aux niveaux de compagnie et de marché.

Cependant, il serait plus précis pour indiquer que ce qui est indiqué est allumée la vue de la gestion si la dette ou les capitaux propres est meilleur marché. Le coût de capitaux propres dépend des retours prévus, et dans l'évaluation cette les directeurs peuvent faire les mêmes erreurs que des investisseurs, en dépit de avoir plus d'information.

Un exemple des erreurs répandues de gestion se situe dans la popularité de volume des rachats pendant la perche de dotcom. Les actionnaires et la gestion ont partagé des prévisions over-optimistic de croissance, les encourageant à évaluer incorrectement des actions ordinaires en tant que bon marché.

Le coût de dette et de capitaux propres est affecté par des perceptions de risque. Il est facile de voir que De-equitisation en 2007 et 2008 a été causé un besoin de renforcer bilans comme investisseurs lancés à partir de la dette. Tandis que ceci fait les actions ordinaires et le composé volatil de dette moins, la quantité plus grande de dette tenue a signifié que le marché dans son ensemble était encore exposé à même tout le risque - une contemplation de moments de l'argument de Modigliani-Miller prouvera que ceci doit être ainsi.

Une cause moins fondamentale des changements des coûts relatifs de dette et de capitaux propres est imposition. Des rachats sont également parfois employés comme méthode impôt-efficace de renvoyer l'argent aux actionnaires, cela serait autrement payé comme dividendes, mais ceci ne devrait pas avoir plus qu'un effet limité sur De-equitisation parce qu'il est des moyens de effectuer un paiement aux actionnaires, pas une raison d'effectuer un plus grand paiement, aux actionnaires.





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