Marge libre
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La marge libre (FCF) mesure combien d'argent une compagnie gagne après avoir déduit l'entretien capex, mais avant capex sur l'expansion.
C'est important car il permet l'évaluation des affaires existantes sans plus dur à la valeur d'ânes de l'investissement dans l'expansion et les nouvelles entreprises. Ce dernier devraient valoir plus que l'argent qui est investi dans elles. Combien plus coûte dur pour évaluer et évaluer des compagnies utilisant leur marge libre évite la question.
Ceci signifie qu'employant des évaluations basées de marge libre sous-évaluera les compagnies qui ont en particulier de bonnes occasions d'investir. Il signifiera également qu'il surévaluera les compagnies qui sont suffisamment mal dirigées pour réaliser les investissements qui détruisent la valeur d'actionnaire. Ce dernier n'est pas aussi rare qu'il devrait être parce que les directeurs bénéficient habituellement d'augmenter plus qu'est dans les meilleurs intérêts des actionnaires.
La marge libre est identique comme ce que les dividendes seraient si une compagnie décidait de payer dehors autant qu'elle pourrait dans les dividendes sans courir en bas de sa dette d'opérations ou d'augmentation.
La marge libre (FCF) est employée souvent dans des évaluations de écoulement escompté d'argent.
Une marge libre approximative peut être calculée à partir du rapport de marge :
FCF = marge d'opération - impôt - capex
Ce nombre de marge libre serait employé dans un DCF. La marge libre peut également être employée dans des rapports d'évaluation. La comparer à EV est probablement le plus généralement l'utile : EV/FCF. Un investisseur de capitaux propres peut préférer également soustraire l'intérêt net payé et employer ce nombre dans un DCF, ou calculer cash flow par part.
Le problème avec cette marge libre approximative est qu'il inclut tout le capex, pas simplement capex d'entretien (la quantité requise pour maintenir des opérations existantes). Ce n'est pas problème grave en employant un DCF à condition que les prévisions utilisées dans le DCF reflètent les avantages de l'investissement supplémentaire. Il peut mal tordre EV/FCF et cash flow/part pour les compagnies qui investissent fortement. C'est habituellement une approche raisonnable car l'entretien et le capex expansionniste ne sont pas facilement séparables et l'expansion peut être une nécessité afin de rester dans les affaires, plutôt qu'étant véritablement discrétionnaire.
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