Valore attuale registrato
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Valore attuale registrato
Il valore attuale registrato (APV) è simile a NPV. La differenza è che è usi il costo dell'equità come il tasso di sconto (piuttosto che WACC). Le registrazioni separate sono procedere a per il finanziamento di effetti (per esempio le agevolazioni fiscali del debito).
Come di consueto con Modelli di DCF di questa specie, il calcolo del valore attuale registrato è diretto ma noioso.
Il primo punto nella calcolazione del APV è di calcolare una base NPV usando il costo dell'equità come il tasso di sconto. Ciò può essere la stessa del costo dell'azienda dell'equità. In alcuni casi può essere necessario da ricalcolarla la valutazione del beta ed usando CAPM. Ciò è più probabile quando valuta un progetto o un commercio che è molto differente dall'attività principale dell'azienda.
Una volta che la base NPV è stata calcolata, il punto seguente è di calcolare il NPV di ogni insieme dei flussi di denaro quei risultati da finanziamento. Il più evidenti di questi sono gli effetti di imposta di usando il debito piuttosto che l'equità. Questi possono essere scontati al costo del debito o ad un più alto tasso che riflette le incertezze circa gli effetti di imposta (per esempio aliquote future, se l'azienda complessivamente sarà vantaggiosa e pagante la tassa). Il NPV degli effetti di imposta allora si aggiunge alla base NPV.
Se ci sono altri effetti di finanziamento, quindi questi inoltre si aggiungono o sottratti ed il risultato finale è il APV.
Link5# dato, il risparmio da finanziamento dovrebbe essere equilibrato dai cambiamenti nel ritorno richiesto sull'equità con i cambiamenti in struttura capitale. Ciò solitamente rende un NPV semplice con il WACC come il tasso di sconto preferibile.
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