Valutazione di DCF

Un flusso di denaro scontato (DCF) è il senso il più fondamentalmente corretto di stimare un investimento. La maggior parte degli altri metodi di valutazione, quale rapporti di valutazione, possono, in larga misura, essere veduti come approssimazioni semplificate di un DCF. Le molti stime e presupposti richiesti da un DCF introducono molta incertezza, spesso rendentegli i modelli no più migliore più semplici.

Il valore di un bene è il valore dei benefici che futuri porta. Il valore di un investimento è che flussi di denaro che genereranno per l'investitore: pagamenti di interesse, dividendi, rimborsi, ritorni di capitale, ecc.

Necessità di questi flussi di denaro di essere registrato per ottenere due cose:

il valore di tempo della moneta
il rischio che la somma di denaro non sarà che cosa è preveduto.

In una valutazione di DCF, un tasso di sconto è scelto che riflette il rischio (più alto il rischio più alto il tasso di sconto) e questo è usato per scontare tutto ha preveduto i flussi di denaro futuri per calcolare un valore attuale:

PV = (CF1)/(1+r) + (CF2)/((1+r) ²⁾ + (CF3)/((1+r) ³⁾ ⋅⋅⋅

dove il PV è il valore attuale del flusso dei flussi di denaro
CF1 è il flusso di denaro che l'investitore riceve durante il primo anno, CF2 il flusso di denaro l'investitore riceve durante il secondo anno ecc. e
la r è il tasso di sconto.

La formula di cui sopra può essere registrata per ottenere i periodi tranne un anno come il Formula di NPV. Le formule differiscono perché questa esclude il flusso di denaro di tempo zero: per esempio il costo di acquisto della sicurezza.

Nel caso dei legami, i flussi di denaro sarebbero pagamenti e rimborsi di interesse. Le parti sono più complesse e ci danno una scelta dei metodi. Sicurezze ibride può essere schiavo come (e quindi può essere stimato usando un DCF), o contenga opzioni incluse che hanno bisogno della valutazione più complessa.

CAPM può essere usato per calcolare il tasso di sconto r, utilizzato nel calcolo qui sopra. A meno che la serie di flussi di denaro abbia un punto finale limitato conosciuto un valore terminale dovrà essere presupposto.

Metodi di valutazione di DCF per le parti

Come accennato nel passaggio sopra, gli azionisti reali di flussi di denaro ricevono e quindi il i flussi di denaro da scontare sono i dividendi evidente. Ciò è teoricamente inoltre la cosa più corretta da fare. Il problema con lo sconto dei dividendi è che non solo voi devono prevedere la prestazione dell'azienda, voi inoltre deve indovinare la relativa politica futura di dividendo.

Poichè i soldi fatti da un'azienda appartengono ai relativi azionisti senza riguardo a se sono pagati loro o non, possiamo evit diare dobbiamo indovinare alle politiche di dividendo preferibilmente scontando i guadagni dell'azienda. Così possiamo scontare il ENV? Non possiamo, perché guadagni mantenuti sono investiti ed amplificano i guadagni futuri. Semplicemente scontare il futuro ENV condurrebbe al doppio computo.

I profitti fanno il nessun necessariamente portano in denaro all'azienda (come profitti sono calcolati usando il principio di maturazione). Di conseguenza ha significato ai flussi di denaro di sconto preferibilmente. Se scontiamo flussi di denaro liberi inoltre ci liberiamo del problema di doppio computo. La teoria finanziaria inoltre suggerirebbe che a meno che un'azienda avesse occasioni di ritorno molto alto per espansione (o sta investendo molto male) allora la differenza nella valutazione fra una valutazione di sconto di dividendo e una valutazione libera di sconto di flusso di denaro fosse comparativamente piccola.

Molte valutazioni scontate di flusso di denaro non comprendono esplicitamente tutti i flussi di denaro che un possessore di una sicurezza possa ricevere. Ciò è discussa più nei particolari riguardo allo sconto a cui azioni senza voto vendono confrontato a azioni ordinarie.

Rapporto ai rapporti di valutazione

Due aziende con gli stessi prospetti di sviluppo, simile profitto, simili livelli di debito (riguardante i profitti) e commercio ad un prezzo che riflette lo stesso tasso di sconto, allora sarebbero su simile Rapporti del PE. Anche se i livelli di debito erano differenti avrebbero simile EV/EBITDAs.

Ecco perchè le aziende nello stesso settore dovrebbero avere i simili rapporti di valutazione a meno che ci siano differenze nei rischi che affrontano o loro prospetti di sviluppo. Gli investitori dovrebbero cercare i motivi per le differenze in valutazione fra un'azienda ed i relativi pari più vicini e decidere se ci sono motivi sufficienti giustificare la differenza - o se la differenza è sia più grande.

Le differenze nei rapporti di valutazione dovrebbero infine riflettere le differenze nello sviluppo o rischiare che inoltre sarebbe riflesso lo stesso senso da un DCF. Anche gli investitori che non usano le valutazioni di DCF dovrebbero tenerli presente. Per tutti i loro difetti, sono fondamentalmente corrette.

Valutazione di DCF

Casa

Indice alfabetico: A~B C D~H I~O P~R S~Z

Categorie