Teoria Post-modern della cartella (PMPT)
Teoria Post-modern della cartella (PMPT)
Teoria Post-modern della cartella (PMPT)
La teoria Post-modern della cartella (PMPT) differisce da teoria moderna della cartella (di Markowitz) (MPT) in entrambi come il rischio è misurato ed in come i ritorni si distribuiscono. Le due teorie sono strettamente connesse e PMPT è una generalizzazione di MPT: MPT è PMPT con ritorni normalmente distribuiti e varianza come la misura del rischio.
Poichè PMPT è più generale di MPT là è formula: ci è più di un metodo al rischio di misurazione ed a molti a modellare la distribuzione dei ritorni.
La teoria Post-modern della cartella usa le misure del rischio lato negativo, misurando il rischio che i ritorni scenderanno sotto un ritorno accettabile minimo (MARZO). Ciò dipende dall'investitore. Ciò importa perché il rischio non è necessariamente simmetrico: la figura della parte della distribuzione sopra il valore previsto può essere molto differente dalla parte sotto esso.
Poiché MARZO è specific dell'investitore, questo significa che ci è è un numero infinito di frontiere efficienti, uno per ogni ritorno accettabile minimo. Ciò significa che riflette più esattamente la realtà che non tutti gli investitori hanno gli stessi obiettivi o appetito per il rischio.
PMPT è molto più complesso della teoria della cartella di Markowitz. Quella è una ragione per la quale MPT ha usato un modello medio semplice di varianza: è molto più facile da trattare matematicamente e qualunque altro metodo era poco pratico prima dei calcolatori è diventato poco costoso e veloce.
Generalmente usando PMPT non condurrà per migliorare drammaticamente le cartelle che MPT, ma migliorerà i ritorni piuttosto e PMPT può adeguare alle cartelle le preferenze dell'investitore.
Il rischio lato negativo di misurazione è inoltre intuitivo più vicino a comprensione la maggior parte della gente del rischio: è la probabilità di subire una perdita, non quella del realizzare un più grande profitto di quanto preveduto. La distinzione non è che importante se i ritorni sono simmetrici, ma se accettiamo che i ritorni di vita reale non siano spesso simmetrici (particolarmente allineare per il lungo termine tenuto investimenti volatili) allora la differenza importa molto.
Non usando il di distribuzione normale inoltre significa che le distribuzioni usate possono riflettere altre proprietà dei ritorni di vita reale quale code grasse.
I metodi di misura di rischio utilizzati nella teoria post-modern della cartella possono anche essere usati in qualsiasi altro luogo che le misure di rischio sono usate. È certamente naturale applicarli alle misure di prestazione e di valutazione: per esempio il Rapporto di Sharpe può essere modificato per trasformarsi in che cosa è denominato il rapporto di Sortini.
Teoria Post-modern della cartella (PMPT)
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