SPINA (rapporto dei guadagni/sviluppo di prezzi)

SPINA

Il rapporto di PE/growth (SPINA) tenta di permettere il confronto espressivo dei prezzi delle aziende con differenti tassi di accrescimento.

Un'azienda più a crescita più rapida merita un più alto PE. Il rapporto della SPINA tenta di formalizzare questo dividendo il rapporto del PE tramite lo sviluppo annuale di percentuale nei benefici per azione.

Il rapporto della SPINA è:

÷ g del PE

dove il PE è semplicemente il rapporto del PE
ed il g è lo sviluppo annuale di percentuale in ENV.

È solito usare PE storico e lo sviluppo da quello al PE futuro. Così, se l'ENV storico è 200p ed il futuro è 210p, quindi g sia (210 ÷200) ×100 = 5. L'uso del PE futuro e del PE del seguente anno preferibilmente (cioè, tutti i numeri un anno più avanti) è inoltre terreno comunale.

Il problema con questa misura è che esamina soltanto il tasso di accrescimento in un anno, mentre con le aziende della crescita elevata è il loro potenziale di espansione a lungo termine che importa. Ciò gli rende una misura piuttosto grezza che è più utile per la schermatura piuttosto che come misura chiave per la selezione di riserva.

La SPINA presuppone un rapporto lineare fra sviluppo ed il valore (un'azienda con due volte il tasso di accrescimento dovrebbe avere due volte il PE). Ciò è inoltre errata, anche se è un'approssimazione ragionevole quando paragona le aziende ai tassi di accrescimento approssimativamente simili.

L'uso molto diffuso delle misure di breve durata quale il rapporto della SPINA, è prova che molti investitori mettono a fuoco su sviluppo di breve durata e quindi tende a sopravvalutare stock di sviluppo di cui lo sviluppo tende a diminuire col passare del tempo. Ciò è una delle spiegazioni per il effetto di valore

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