NPV (現価)

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NPV (現価)

現在価値は未来の現金流動、陰性または陽性の流れの今価値である。 各現金流動の価値は危険を調節されるおよびお金の時間値である必要がある。

現在価値が一方、現価(NPV)は資産を購入する費用のような最初の現金流動を含むすべての現金流動が含まれている。 簡単な現在価値は保証を買うとき負のキャッシュフローが最初の一度限りがであるところに有用、ようにである(より多くの細部についてはDCFの評価を見なさい)

危険および時間値を調節するのに割引率が使用される必要がありこれのように応用である:

NPV = CF0 + CF1/(1+r) + CF2/(1+r) 2 + CF3/(1+r) 3

CF 1が現金流動である一方、投資家は最初の年、CF2に投資家が第2年等に受け取る現金流動受け取る。
そしてrは割引率である。

シリーズは通常価値のその時概算見積もりである末端の価値で終わる。 それは十分に遠いようにこれのために将来通常NPVに対するマイナーな効果だけもたらすためにである従って通常評価の比率に基づく概算見積もりは、受諾可能である。

年以外の期間は使用できるが割引率は調節される必要がある。 仮定して私達は年次割引率からxが一部分(例えば、6か月= 0.5)または年の数の倍数であるところで私達が使用する別の期間に調節しそして、年率rが、期間Xのためのある率Iを得るために始める:

I + 1 = (r+ 1) x

そのうちに(従ってr1が第2期間等の最初の期間、r2 =率の率)である私達を計算の基底形式に依頼しなければならない変える割引率を使用するため:

NPV = CF0 + CF1/(1+r1) + CF2/((1+r1) × (1+r2)) + CF3/((1+r1) ×の(1+r2) × (1+r3)) …

これは手で計算してが退屈だったが、展開表で実行してが比較的簡単である。

NPVの弱さ

NPVの計算は割引率に非常に敏感である: 割引率の小さな変更によりNPVの大きい変更を引き起こす。 適切な割引率の見積もりが不確かであるので、これはNPV数を非常に不確かにさせる(CAPMおよびWACCを見なさい)。

NPVはまた頻繁に未来の現金流動の不確かな予測に頼る。 これがであるか問題の明らかにどの位不確か予測があるかによって決まる。 両方の問題への1つの解決は1が、最もよく、最も悪い中央の場合NPV数を発生できる例えばまた更にNPVのための確率分布をであるように異なった割引率および予測を使用してNPV数の範囲計算すること(多分モンテカルロのアプローチのような何かを使用して)。





NPV (現価)

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