Hoofd structuuronbelangrijkheid

De eenvoudige financiële theorie toont aan dat de totale waarde van een bedrijf niet zou moeten veranderen als zijn hoofd structuur. Dit is genoemd geworden hoofdstructuuronbelangrijkheid, of modigliani-Molenaar (MM.) theorie. De totale waarde is de waarde van al zijn bronnen van financiering, is dit gelijkaardig aan een eenvoudige (schuld + gelijkheid) ondernemings waarde.

Het argument van MM. is eenvoudig, totale kasstroom een bedrijf maakt want alle investeerders (schuldhouders en aandeelhouders) het zelfde ongeacht hoofdstructuur zijn. Het veranderen van de hoofdstructuur verandert niet de totale kasstroom. Daarom zou de totale waarde van de activa die eigendom van deze kasstroom geven niet moeten veranderen. De kasstroom zal verschillend omhoog worden verdeeld zodat zal de totale waarde van elke klasse van veiligheid (deelt b.v. en banden), maar niet het totaal van allebei samen toevoegde veranderen.

Bekijkend deze een andere manier, als u een bedrijf wilde kopen vrij van zijn schuld, zou u de gelijkheid kopen en moeten kopen of, resultaat opleveren, de schuld. Ongeacht de hoofdstructuur zou u omhoog beëindigen bezittend de zelfde stromen van kasstroom. Daarom zouden de kosten om het bedrijf te verwerven vrij van schuld het zelfde ongeacht hoofdstructuur moeten zijn.

Voorts is het mogelijk voor investeerders om het effect van het bedrijf na te bootsen dat een verschillende hoofdstructuur heeft. Bijvoorbeeld, als een investeerder zou verkiezen dat een bedrijf meer hoogst wordt aangepast kan dit door het kopen aandelen worden gesimuleerd en het lenen tegen hen. Wie de investeerder verkiezen het bedrijf minder hoogst aan te passen dit kan simuleren door een combinatie van zijn schuld en gelijkheid te kopen.

De theorie van MM. hangt bij het vereenvoudigen van veronderstellingen zoals het negeren van de gevolgen van belastingen af. Nochtans, verstrekt het een uitgangspunt dat de hulp begrijpt wat, is en niet is, relevant voor waarom de hoofdstructuur om in een mate schijnt van belang te zijn. De verschillende belastingsbehandelingen van schuld en gelijkheid maken deel uit van het antwoord, zoals de problemen zijn agentschap (belangengeschillen tussen aandeelhouders, schuldhouders en beheer).

Er zijn uitbreidingen aan de theorie van MM. die voorstellen dat de acties van marktinvloeden, samen met de belastingsbehandeling van schuld en gelijkheidsinkomen in de handen van investeerders, betekent dat voor de meeste bedrijven de aanwinsten die kunnen worden gemaakt door hoofdstructuur aan te passen vrij klein zullen zijn.

Gezien de bedrijven doelbewust geen inefficiënte hoofdstructuren zouden goedkeuren, kunnen wij veronderstellen dat alle bedrijven ruwweg equivalently goede hoofdstructuren hebben - zo van een waardevaststellingsstandpunt wij kunnen redelijk veronderstellen dat hoofdstructuur onbelangrijk is.

Het gebruiken van verhoudingen van de ondernemings de waarde gebaseerde waardevaststelling zoals EV/EBITDA en EV/Sales veronderstelt impliciet dat de hoofdstructuur onbelangrijk is.

De hoofd structuuronbelangrijkheid is nauw verwant aan dividend onbelangrijkheid.

De meesten van lezers van Hoofd structuuronbelangrijkheid klik op een advertentie

Verwante pagina's: Hoofd structuur | De onbelangrijkheid van het dividend | CAPM | Efficiënte markten | DE-Equitisation
Verwante categorieën: Financiën

Huis

Alfabetische index: A~B C D~H I~O P~R S~Z

Categorieën