Modelo residual da renda
Modelo residual da renda
Modelo residual da renda
Um modelo da renda do resíduo avalia seguranças usando uma combinação de valor de livro da companhia (isto é seu NAV), e um valor atual baseado em lucros de contabilidade. O valor de uma companhia é a soma de:
- o NAV na altura da avaliação, e,
- o valor atual da renda residual: as quantidades por que os lucros são esperados exceder o taxa exigida de retorno na equidade.
O último, como a maioria de cálculos do valor atual, extremidades com um valor terminal que seja calculado em uma base diferente às outras quantidades futuras.
O retorno residual é:
(R - r) × B
Onde:
B é o NAV
R é o retorno baseado em lucros de contabilidade e em equidade de proprietários (÷ do lucro líquido B), e
r é a taxa exigida de retorno na equidade.
Isto pode igualmente ser expressado como o lucro líquido - (× de r B)
O valor terminal é um tanto diferente daquele usado em um NPV. Um pouco do que sendo o valor real da companhia naquele tempo, é o valor real menos o NAV naquele tempo.
O significado do lucro extra sobre a taxa de retorno exigida é que é uma medida da riqueza que a companhia cria para accionistas. Este é o que a companhia adiciona ao valor é recursos, e do que justifica uma companhia que vale a pena mais do que o valor de seus recursos. Conseqüentemente, o valor de uma companhia deve ser a soma deste e de seus recursos.
O NAV variará do ano ao ano, que afeta o cálculo dos retornos. A mudança é o lucro líquido, menos dividendos e outros retornos aos accionistas, mais o capital levantado.
Basear a avaliação na criação de riqueza é conceptual similar a EVA. Os modelos residuais da renda são seridos melhor à avaliação das seguranças (visto que EVA é primarilly útil à gerência).
A vantagem do modelo residual da renda é que está baseada inteiramente em medidas da contabilidade do lucro e em valor dos recursos.
A objeção a mais óbvia ao modelo residual da renda é que está baseada nos números de contabilidade que frequentemente não refletem o valor econômico verdadeiro dos recursos e dos fluxos de caixa.
Para uma análise mais detalhada, incluindo a derivação do modelo, veja este curso em modelos residuais da renda.
Modelo residual da renda
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