便携式的阿尔法
便携式的阿尔法
便携式的阿尔法
便携式的阿尔法是阿尔法调动从一份股份单到另一个。 它是要求树篱股份单阿尔法转移，并且调整股份单beta转移维护它beta阿尔法的过程。 它共同地是改进的索引和相似的战略的部分。
便携式的阿尔法例子
养恤基金有被多样化的投资。 这包括一份奔跑英国股份单适当地有beta 1.0 (相对FTSE 100)。
资金管理人想要积极地投资增加回归，但是委托人不会赞成高beta战略。
选上的解答是：
- 卖一部分的英国股份单，为了资助更加积极的投资
- 这留给英国股份单beta少于一个。 这在上涨的行情上将压下回归。 因此被筹集的一部分的金钱(从卖)被用于加入FTSE 100 期货指标退回beta到1.0。
- 我们在一笔现有的外部有效地被处理的小帽子资金投资剩下的人的大多数
- 这笔资金有一高beta。 金钱的其余被用于买加入在FTSE 小帽子索引的更多期货指标。 这修筑树篱beta活跃资金
最终结果是有效地被处理的股份单的阿尔法增加到养恤基金的英国资产股份单的回归，无需影响它beta。
因为边际是需要的报道责任的可能性金钱是需要的加入期货合约
对便携式的阿尔法的用途
便携式的阿尔法为同样原因是有吸引力的套利基金是： 它是与市场的未关联阿尔法的来源。 它提供仅各种各样的阿尔法投资，包括传统长期仅活跃管理。
套利基金的回归倾向于高关联与那些其他套利基金从事同样基本的战略(尽管被使用的私有的变异)。 这减少他们提供的多样化。 有可利用许多其他有所有beta需要阿尔法使便携式这样使用的供选择的投资，但是所有。
便携式的阿尔法批评
便携式的阿尔法的关键问题是，虽然它限制beta，增加的阿尔法来与增加的挥发性。 换句话说，它真正地不允许阿尔法的加法没有增长的风险。 反而，它利用弱点beta作为风险措施掩藏另外的风险。
便携式的阿尔法终于提供增加的回归冒着执行欠佳危险。 这不是非常与传统活跃管理不同。 它也增加了附加成本： 在上面的例子中，不仅养恤基金薪水活跃经理的费，而且吸收必要的未来交易的费用中立化对beta的作用。
不是确切便携式的阿尔法有益于投资者。 它允许投资管理人员收取从也许否则选择被动战略的客户的活跃管理费。
便携式的阿尔法
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